PG电子官方网站擢升。地素时尚是一家多品牌运作的高端时尚装束品牌。2023H1 收入同比增加13.4%至12.48 亿元；归母同比增加21.8%至3.07 亿元。毛利率根基保卫褂讪时尚时尚，幼幅下滑0.2 个百分点至75.7%；用度率方面受正向规划杠杆感化均有所改观，更加贩卖用度率改观明明，同比降低2.2 个百分点至39.2%。合键受益于用度率改观，净利率擢升1.7 个百分点至24.6%。营运效劳方面，存货周转天数上升13 天至239 天，

　　二季度收入及净利润增加环比提速。2023 年二季度收入同比增加26.5%至6.37 亿元，归母净利润同比增加40.3%至1.42 亿元PG电子官方网站PG电子官方网站，相较一季度增速大幅擢升。毛利率74.9%，同比幼幅下滑0.2 个百分点。二季度公司赓续对用度加紧管控，用度率合计同比改观2.8 百分点。归母净利率延续一季度的改观趋向，擢升2.2 个百分点至22.3%。

　　线下渠道妥当增加，电商渠道增速亮眼。分渠道看，上半年直营/经销/电商收入诀别同比+19.1%/1.7%/32.7%，电商渠道上半年天猫dzzit 旗舰店新品贩卖占比切近80%，且褂讪正在女装行业成交TOP30；第二季度PG电子官方网站，正在抖音渠道连结上新的前三天，首发新品GMV 冲破100 万时尚，体现亮眼。同时电商渠道毛利率同比擢升4.0 个百分点至79.9%；线% 。分品牌看， DA/DZ/DM/RA 收入诀别+14.4%/+14.6%/-6.0%/+37.6%，个中男装品牌RA（RAZZLE）基数幼、增速疾；前两大品牌DA（DAZZLE）和DZ（dzzit）收入占比诀别为53.0%和39.2%，收入均有同比双位数增加。基于高端品牌的塑造时尚，各品牌毛利率均正在73%以上，浮现优越的剩余秤谌和品牌溢价势力。门店方面，上半年直营和经销诀别净闭店15和11 家，但单店店效有所擢升，饱励线下收入增加。

　　投资提议：看好公司优越的品牌竞赛力，中永远希望依旧妥当增加时尚。公司本年一季度事迹克复增加；二季度因为基数走低以及规划境况进一步改观，增加进一步加快，各品牌收入、店效均明显增加；电商渠道增速亮眼。中永远看，公司胜利塑造高端品牌基因，具有优越的品牌溢价势力和剩余才华，同时数字化赋能渠道运营效劳擢升。咱们保卫剩余预测，估计公司2023-2025年净利润诀别为5.7/6.8/7.8 亿元，同比增加47%/20%/15%，保卫“买入”评级和16.5-17.1 元的合理估值区间，对应2023 年14-14.5x PE。PG电子官方网站地素时尚(603587)：二季度事迹伸长环比提快 电商渠路增快亮眼